C'è un numero nascosto nei report 2026 di Royal Caribbean che spiega tutto sul motivo per cui i tuoi amici crocieristi, a seconda delle navi, stanno per vivere anni finanziari molto diversi.
Il numero è 60.
Ovvero: il 60 per cento del fabbisogno di carburante di Royal Caribbean per il 2026 è già bloccato a prezzi pagati mesi fa tramite swap di copertura. Il numero equivalente di Carnival è zero. Quello di Norwegian è circa 51. E questa singola riga di policy di tesoreria sta per decidere quali ospiti riceveranno una bolletta carburante a sorpresa quest'anno e quali no.
Il punto è questo. La maggior parte delle persone prenota una crociera dando per scontato che il prezzo sulla fattura sia il prezzo che pagherà. Da marzo 2026, due compagnie hanno dimostrato che questo assunto è sbagliato.
Il 20 marzo 2026, Resorts World Cruises ha notificato ai passeggeri che nuove tariffe carburante fino a 25 dollari per ospite al giorno sarebbero state applicate su navigazioni già saldate. Margaritaville at Sea Paradise ha fatto qualcosa di simile a 15 dollari a persona a notte, benché la nave gemella Islander sia stata risparmiata. Una famiglia di quattro su una crociera di sette notti con un supplemento del genere arriva in banchina dovendo da 525 a 700 dollari imprevisti, su una vacanza che pensava pagata.
Questo è il loop aperto. Quali grandi compagnie potrebbero legalmente farti la stessa cosa nel 2026, e quali hanno confermato pubblicamente di non farlo? La risposta è stampata in inglese chiaro nelle conference call sui risultati e nei contratti di biglietteria che quasi nessuno legge.
Cosa consente effettivamente il contratto
I contratti delle compagnie di crociera sono tra i documenti di consumo più sbilanciati del settore viaggi. La clausola di supplemento carburante è il paragrafo più aggressivo del pacchetto.
Si attiva quando il greggio NYMEX supera i 70 dollari al barile. Per persona al giorno, senza obbligo di preavviso agli ospiti già prenotati.
Il testo del contratto Carnival si riserva il diritto di addebitare fino a 9 dollari per persona al giorno quando il greggio NYMEX chiude sopra i 70 dollari al barile. A metà aprile 2026, il Brent oscilla sui 90 dollari bassi e il WTI è più alto. Il trigger è scattato. Carnival non ha ancora attivato la clausola. La clausola è ancora lì.
Princess ha una clausola quasi identica a 10 dollari al giorno, stesso trigger a 70 dollari. Il tetto MSC arriva a 12 dollari al giorno. Il contratto Norwegian consente un supplemento carburante. Holland America ha eliminato il proprio nell'ultimo ciclo di aggiornamento. Quest'ultimo è l'eccezione, non la regola.
Ora la parte di cui nessuno parla. La ragione per cui la maggior parte di queste clausole non è ancora scattata sugli ospiti già prenotati non ha quasi nulla a che fare con la generosità. Ha a che fare con la copertura.
Il playbook di Royal Caribbean
Il comunicato sui risultati del quarto trimestre 2025 di Royal Caribbean Group, pubblicato a fine gennaio 2026, ha divulgato le posizioni di swap sul carburante 2026 in uno stile che si legge come un manuale di tesoreria. 60 per cento del consumo 2026 coperto. 47 per cento del 2027. 26 per cento del 2028. Il numero del Q1 2026 è ancora più alto — 66 per cento coperto su un consumo previsto di 436.000 tonnellate.
Nella pratica, Royal Caribbean ha preacquistato circa tre quinti del carburante di quest'anno ai prezzi negoziati l'estate scorsa, prima che il conflitto iraniano scoppiasse il 28 febbraio 2026 e prima che il Brent superasse i 110 dollari. Un movimento del 10 per cento sul petrolio costa a Royal Caribbean circa l'1,1 per cento di EPS 2026. Lo stesso movimento costa a Carnival il 4,2 per cento. Quel divario di sensibilità è l'intera partita.
La copertura Royal Caribbean nel Q1 2026 arriva al 66 %. Norwegian è intorno al 51 %. Fonte: comunicazioni delle aziende.
Per questo Jason Liberty, CEO di Royal Caribbean, è uscito allo scoperto ad aprile 2026 con una conferma che il settore crociere non sentiva da anni: nessun supplemento carburante su alcuna navigazione Royal Caribbean, Celebrity o Silversea quest'anno. Può dirlo perché il carburante è già stato comprato.
La tua prenotazione, se navighi con una compagnia coperta
È luglio. Sei sul ponte piscina di una nave Oasis-class con un drink ghiacciato e sul telefono il grafico del petrolio mostra il Brent di nuovo sopra i 100 dollari. Il cruise director, nell'annuncio serale, ti ringrazia per aver scelto Royal Caribbean e passa al bingo. Tutto qui. Nessuna scusa. Nessuna busta di supplemento sotto la porta della cabina. Il prezzo sulla fattura di marzo è il prezzo che paghi a luglio. Non ci pensi più finché, nello stesso porto, non vedi gli ospiti Carnival lamentarsi al banco dell'assistenza per una voce da 63 dollari.
Il playbook di Carnival
La policy di Carnival Corporation è stata l'opposta per oltre un decennio. Arnold Donald l'ha detto. Josh Weinstein l'ha ripetuto. Carnival non copre il carburante.
Il ragionamento interno è che una flotta diversificata di oltre 80 navi su nove brand genera abbastanza flessibilità naturale di ricavi per assorbire la volatilità del petrolio, e che pagare il premio di copertura su quella scala negli anni tranquilli è uno spreco di denaro. Un argomento difendibile quando il petrolio è piatto. Un argomento costoso quando il petrolio passa da 65 a 112 dollari in sei settimane.
Riportato nella conference call Q1 2026. Ha ridotto la previsione di EBITDA e tagliato l'EPS annuale da 2,48 a 2,21 dollari — un taglio di 0,27 attribuibile quasi interamente al carburante non coperto.
Nella conference call del Q1 2026, il CFO di Carnival David Bernstein ha esposto il conto senza giri di parole. Circa 0,11 dollari per azione di miglioramenti operativi erano stati generati quest'anno. Poi il carburante ha cancellato 0,38. La differenza è ciò che ha tagliato la guidance da 2,48 a 2,21. L'azione Carnival è scesa nonostante il battuto del Q1, perché Wall Street sa leggere una policy di copertura tanto quanto chiunque.
Ecco la parte che conta per i passeggeri già prenotati. Carnival non ha attivato, a metà aprile, la propria clausola di supplemento carburante. L'azienda ha finora scelto di assorbire il colpo da 500 milioni attraverso gli utili invece di scaricarlo sugli ospiti già a bordo. Quasi l'85 per cento dell'inventario 2026 è già venduto, in larga parte alle tariffe alte prenotate prima del conflitto iraniano. Attivare un supplemento adesso sarebbe un disastro di PR sopra un disastro di utili.
Ma la clausola è ancora lì. E se il petrolio resta alto nel Q3, o se i risultati Q2 dovessero uscire più deboli del previsto, il calcolo può ribaltarsi. La stessa clausola dorme in ogni contratto Carnival, Princess, Holland America, Cunard e Seabourn — tutti i brand della stalla Carnival Corporation.
La via di mezzo di Norwegian
Norwegian Cruise Line Holdings ha confermato nell'aggiornamento del 16 gennaio 2026 che circa il 51 per cento del consumo di carburante 2026 era coperto, insieme al 27 per cento del 2027. È significativamente sotto il 60 per cento di Royal Caribbean ma sostanzialmente sopra lo zero di Carnival.
Al 16 gennaio 2026. Copre Norwegian, Oceania e Regent Seven Seas. Il contratto Norwegian consente un supplemento carburante ma nessuno è stato attivato a metà aprile.
Se il petrolio sale di un altro 20 per cento da qui, Norwegian ha meno cuscinetto di Royal Caribbean ma molto più di Carnival. La lettura pratica per un ospite che prenota una navigazione Oceania o Regent 2026 è che la probabilità di supplemento è bassa ma non trascurabile, e certamente non allo zero di Royal Caribbean.
Cosa farci davvero
Il primo passo è leggere il contratto di biglietteria prima di cliccare prenota — specialmente la clausola intitolata qualcosa tipo "Supplemento carburante" o "Fuel Surcharge". Ogni grande compagnia di crociera la pubblica. Il testo ti dice esattamente a cosa potresti essere esposto.
Il secondo passo è pesare l'esposizione di copertura contro la tariffa. Se una navigazione Royal Caribbean di sette notti ai Caraibi costa meno dell'8 per cento in più di un itinerario Carnival comparabile, Royal Caribbean è il dollaro più sicuro nel 2026. Se costa il 20 per cento in più, i conti diventano più difficili e stai pagando un premio per una copertura che, nella pratica, potresti autoassicurarti accantonando 200 dollari per un possibile supplemento. Puoi incrociare tariffa e policy di supplemento carburante riga per riga su GoCruiseTravel.com prima di impegnarti.
Copertura carburante 2026 ed esposizione ai supplementi — grandi compagnie di crociera
| Company | 2026 fuel hedged | Contract surcharge ceiling | Surcharge triggered in 2026? |
|---|---|---|---|
| Royal Caribbean Group | 60 % (66 % nel Q1) | Non divulgato pubblicamente | No — CEO ha confermato nessun supplemento |
| Carnival Corporation (Carnival) | 0 % | 9 USD/giorno (Carnival), 10 USD/giorno (Princess) | No, ma clausola attiva sopra 70 USD NYMEX |
| Norwegian Cruise Line Holdings | ~51 % | Contratto consente supplemento carburante | A metà aprile, no |
| MSC Cruises | Non divulgato pubblicamente | Fino a 12 USD/giorno | A metà aprile, no |
| Holland America | 0 % (capogruppo: Carnival Corp) | Eliminato | No — clausola rimossa |
| Resorts World Cruises | Non divulgato pubblicamente | Fino a 25 USD/giorno | Sì — 20 marzo 2026 |
| Margaritaville at Sea Paradise | Non divulgato pubblicamente | Nella pratica 15 USD/persona/notte | Sì — marzo 2026 (Islander esente) |
Per contesto su come apparivano i supplementi attivati il mese scorso, il nostro (https://www.gocruisetravel.com/en/guides/cruise-fuel-surcharges-2026) scompone i conti compagnia per compagnia. Questo articolo è il pezzo gemello su chi è al riparo e chi no.
L'ovvio controargomento
La copertura non è gratuita. Gli swap costano qualcosa, e negli anni in cui il petrolio scende invece di salire, Royal Caribbean paga più di Carnival per il carburante. Il 2019 era così. Il 2015 anche. Sull'arco di un decennio, le due strategie si equivalgono grossomodo.
Ma il 2026 non è un decennio. È un anno. E in questo anno, il team di tesoreria di Royal Caribbean ha fiutato il rischio geopolitico crescente a fine 2025 e ha bloccato i prezzi. Il team di tesoreria di Carnival ha fatto ciò che fa da sempre e ha cavalcato il mercato. Una di queste decisioni appare corretta. L'altra no.
Puoi filtrare le navigazioni 2026 per compagnia, categoria di cabina e benefit inclusi su GoCruiseTravel.com, e abbiamo aggiornato le nostre pagine di confronto tra compagnie per riportare la policy attuale di supplemento carburante di ciascun operatore. Così la decisione di copertura non resta sepolta in un 10-K e non riemerge come una voce da 525 dollari sulla tua fattura finale.
La prenotazione 2026 più sicura: Royal Caribbean, Celebrity o Silversea
Royal Caribbean Group è l'unica grande compagnia ad avere sia (a) coperto il 60 per cento del consumo di carburante 2026 sia (b) confermato pubblicamente ed esplicitamente nessun supplemento carburante quest'anno. La copertura al 51 per cento di Norwegian è la seconda migliore ma lascia una probabilità di supplemento reale. La policy di copertura zero di Carnival Corporation combinata con una clausola di supplemento attiva da 9 dollari al giorno è la prenotazione più rischiosa nel campo delle grandi compagnie oggi, anche prima di considerare la pressione tariffaria del Q2 sulle navigazioni 2027. Se il divario tariffario è sotto l'8 per cento, prenota la compagnia coperta.
Il carburante prima o poi scenderà. La decisione di copertura è già stata presa l'estate scorsa.
Gli ospiti di navigazioni 2026 già prenotate stanno per scoprire chi ha fatto quella giusta.
